专题：特斯拉盈利超预期 有望在2025年发布经适型车型

　　相干新闻：特斯拉第三季度营收251.82亿好意思元 净利润同比增长17% 　　全文|特斯拉Q3事迹会实录：异日开油车像骑马 预测来岁上半年推出3万好意思元内车型

　　特斯拉本日凌晨发布了休戚各半的2024年第三季度事迹，但由于投资者对盈利增长、毛利率上升，以及特斯拉更低廉的电动汽车来岁有望投产的音尘暗示接待，特斯拉股价在盘后交游中大涨。

　　第三季度，特斯拉营收为251.8亿好意思元，低于分析师预期的254亿好意思元，高于第二季度的250.5亿好意思元，也跨越了昨年同期的234.0亿好意思元。诊疗后的每股收益为0.72好意思元，高于分析师预期的0.60好意思元。备受情绪的毛利率为19.8%，远高于预期的16.8%。

　　特斯拉第三季度利润超出了华尔街预期，这有些令东说念主骇怪。在此之前，该公司也曾流畅几个季度未达到利润预期。受此影响，特斯拉股价在周三盘后交游中一度高潮12%。

　　第三季度事迹休戚各半

　　让咱们深刻探讨特斯拉第三季度事迹说明的细节。在此之前，特斯拉也曾公布了第三季度的汽车委用数据。尽管如斯，分析师照旧高估了特斯拉的创收才调。之前，特斯拉一直保抓较高的一位数涨幅，这一次分析师预测特斯拉营收同比将增长约10%，而骨子增长8%。

　　1）汽车业务低迷

　　特斯拉的收入增长颠倒不服衡，中枢汽车业务的收入仅增长了2%。筹商到现在通货彭胀率仍在2%以上，特斯拉迄今限度最大的业务部门并莫得产生任何骨子增长，这不是一个好兆头。

　　本年，各人电动汽车商场的增长速率并不苍劲。这在一定过程上是由于欧洲电动汽车商场疲软，但特斯拉汽车业务莫得任何骨子收入增长，这仍然有些令东说念主失望。毕竟，特斯拉的订价根柢不像一家“无为”汽车公司。关于一家市盈率约为100倍的公司来说，最大的业务部门应该在状态和骨子价值上都能兑现可不雅的增长。

　　与昨年同期比较，汽车销量增长了6%，而汽车收入仅增长了2%，这亦然一个问题。尽管推出了高价的Cybertruck皮卡车，但平均售价光显正不才降，这可能激励汽车业务异日的利润率问题。需求似乎也相对疲软，尽管价钱下降，但销量增长相对迟缓。另外，不停增长的库存水平也指向了一样的标的。

　　2）库存上升

　　各人库存水平上升至19天的供应量，高于一年前的16天供应量，增长了约20%。如果需求颠倒苍劲，亏存水平应该会下降，尤其是在特斯拉一直降价的情况下。但如果库存水平在价钱激励下陆续攀升，那么需求光显不会很苍劲。固然，宏不雅省略情趣可能是一个负面影响，但来自中国电动汽车企业的竞争加重也可能是一个要素。临了，CEO埃隆·马斯克的亲共和党态度可能也建议了一些潜在客户。

　　3）动力业务苍劲

　　值得运道的是，动力业务的苍劲发扬部分对消了汽车业务的疲软。第三季度，特斯拉动力业务收入同比增长了52%，动力业务的毛利率也扩大到30%驾驭，环比增长了600个基点。动力业务的苍劲增长主要收获于其储能业务的出色发扬。第三季度，特斯拉在Powerwall部署方面创下历史新高，部署的总存储量上升到6.9GWh，同比增长了75%。

　　可是，动力业务可能终点不服稳，因此无法保证该业务部门在第四季度及以后的发扬一样苍劲。但至少在第三季度，动力业务在业务增长和财务方面都发扬细致，销售量很有眩惑力，利润率也很高。

　　4）利润率晋升

　　在整个这个词公司范围内，特斯拉的利润率与一年前比较有所增长，这主若是由于动力业务的细致发扬，以及较高的碳积分收入。碳积分收入的利润率颠倒高，因此这一主义的增长会对特斯拉的盈利才调产生很大影响。就碳积分销售而言，第三季度的发扬为历史第二好，这亦然特斯拉第三季度利润超预期预期的原因之一。

　　第三季度，特斯拉的运谋利润率上升至10.8%，比以前几个季度的发扬要好，尽管与其他汽车公司比较仍不算太高。举例，良马昨年也兑现了10.8%的利润率，而丰田汽车同期兑现了12%的利润率。因此，特斯拉看起来很端庄，但从现在的利润率来看远非壮不雅。

　　特斯拉的每股收益同比增长9%，涨幅在营收增长和利润率增长之间，从0.66好意思元增多到0.72好意思元。按照现在的水平，特斯拉的年每股收益应该略低于2.50好意思元。看涨的投资者似乎以为，这保证了起股价远超200好意思元，尽管其他东说念主可能不情愿这少许。

　　5）解放现款流不及

　　近期，特斯拉现款流的产生一直是一个问题，本年上半年解放现款流为负。但第三季度，这种情况发生了滚动：在运营钞票和欠债变化的匡助下，运营现款流增多了16亿好意思元，达到60多亿好意思元。

　　解放现款流在30亿好意思元驾驭，与上半年比较有显着改善。尽管如斯，特斯拉本年到现在限度仅产生了15亿好意思元的累计解放现款流，折合成年率约为20亿好意思元。关于一家价值约7000亿好意思元的公司来说，这并未几，因为这意味着解放现款流收益率仅在0.3%驾驭。

　　固然，特斯拉的流动性并不令东说念主担忧，因为其钞票欠债表终点苍劲，现款头寸为340亿好意思元。因此，特斯拉有填塞的储备投资于其自动驾驶出租车、动力业务等。

　　马斯克的承诺

　　1）委用量增长

　　特斯拉CEO马斯克在财报电话会议上暗示，预测本年的汽车委用量将兑现“小幅增长”，而来岁有可能增长20%至30%。第三季度，特斯拉委用了46.3万辆汽车，同比增长6.4%，为本年首个季度的销量同比增长，也创下了积年第三季度的委用记载。

　　2）自动驾驶出租车

　　在第三季度事迹发布之前，投资者和分析师都在恭候相干Cybercab自动驾驶出租车和Model 2低价电动汽车的更多音尘。马斯克本日在电话会议上暗示，Cybercab将于2026年兑现批量分娩，主义是每年分娩200万辆Cybercab。

　　现在，特斯拉正在旧金平地区面向职工测试自动驾驶出租车做事。马斯克说：“通过App，你不错恳求搭车，它会带你去湾区的任何场所。”马斯克同期指出，这些职工试驾配备了安全驾驶员。

　　到现在限度，公众对特斯拉的这项做事还知之甚少。本日，马斯克和其他高管与投资者共享了技巧表，包括策动来岁某个时候开动在加州和得州进行付费搭车。马斯克在电话会议上说：“咱们以为，来岁某个时候，咱们将大致让自动驾驶的特斯拉进行付费乘坐。”

　　晨星公司（Morningstar）分析师Seth Goldstein对此暗示，他深信特斯拉来岁不错“小边界”部署付费自动驾驶出租车做事，但边界应该不会很大。

　　Goldstein说：“马斯克之前也给出了乐不雅的技巧表，但在咱们看到有形产物之前，这些技巧表被屡次推迟了好几年。固然，关于特斯拉来说，也莫得什么是不成能的。”

　　3）低价车型

　　马斯克还补充说，特斯拉仍有望在来岁上半年分娩新车，其中可能包括更低廉的Model 2电动汽车。马斯克称，加上激励步调，电动汽车的价钱将低于3万好意思元，这是一个关节门槛。

　　4）FSD

　　马斯克还计划了全自动驾驶功能FSD的进展。他说，特斯拉里面预测，到来岁第二季度FSD将比东说念主类驾驶员更安全。他说：“无需恭候Robotaxi兑现都备自动驾驶，咱们预测来岁就能通过现存车型兑现这一主义。”

　　5）东说念主形机器东说念主

　　马斯克称，特斯拉的东说念主形机器东说念主Optimus正在获取进展。他说，特斯拉领有早先进的东说念主形机器东说念主，遥遥最初于其他同类产物，因为特斯拉兼具AI和制造才调，这是竞争敌手所不具备的。马斯克还称：“Optimus很有可能成为有史以来最具价值的产物。”

　　特斯拉照旧一项好的投资吗？

　　特斯拉第三季度的发扬好于预期，并显线路几个积极要素：利润有所改善，利润率在一定过程上有所收复，现款流发扬也比上半年的倒霉数字好好多。

　　话虽如斯，特斯拉也仍然存在问题：尽管高价Cybertruck皮卡车带来了增长，但平均售价仍在陆续下降，特斯拉的汽车业务发扬欠安，莫得骨子（经通胀诊疗后）收入增长，库存水平也在上升。

　　特斯拉在异日的自动驾驶出租车商场具有后劲，但与Waymo等同业不同，它还莫得任何产物登程。很难说特斯拉是否大致赶上现在的商场指令者。

　　特斯拉的年化解放现款流收益率现在仅为0.3%。特斯拉的市盈率约为100倍，远高于竞争敌手，因此特斯拉股票可能太贵了，风险也很大。即使特斯拉的股价下降20%或30%，也一样未低廉。

　　特斯拉现在的汽车业务增长相对疲软，因此在经济衰败或经济低迷技巧，它可能会碰到紧要耗费。行业分析师Jonathan Weber称，总体而言，他仍然看跌特斯拉，主要因为其较高的估值，以及电动汽车和自动驾驶出租车商场的强烈竞争。

　　周三，特斯拉股价收于每股213.65好意思元，下降1.98%。财报发布后，特斯拉在盘后交游中一度高潮12%，达到每股239.50好意思元。本年到现在限度，特斯拉股价累计下降了14.02%。

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