（原标题：中枢居品停货！存货高涨下，水井坊能否走挪动销困局？）

市集广阔顾虑，这次暂停臻酿八号连络居品的发货和接单，恐将对水井坊下半年的事迹酿成影响

标点财经、投资时辰网探讨员 董琳

2024年以来，白酒市集竞争步地日趋热烈，酒企广阔承压，但合座仍保执增长态势。

从亏蚀端来看，酒类亏蚀市集已进入转型期，酒业发展也进入了安详期，亏蚀需求稍显疲软，“库存高企”的问题较为绝顶；从价钱端来看，白酒供应量的增多及亏蚀者购买力的变化，导致宇宙白酒市集呈现出价钱不踏实的态势。在此布景下，不管是头部品牌，已经区域酒企齐在积极弃取多种控货稳价程序，以尽快走挪动销困局。

日前，四川水井坊股份有限公司（下称水井坊，600779.SH）发布《水井坊臻酿八号系列居品停货见知》。自10月15日起，水井坊暂停臻酿八号系列居品的发货和接单，后续接单及发货安排另行见知。

据悉，臻酿八号是水井坊旗下位于300元至400元价钱带的中枢单品，在水井坊各居品线的总销售收入中占比已达到50%以上。况且，自2024年10月1日起平稳施行新的价钱体系，水井坊52度/42度/38度臻酿八号的500mI*6和500m1*4两个规格的T1进货价和门店进货价，均增幅10元/瓶。   

从事迹来看，水井坊在2024年上半年终了营业收入17.19亿元，同比增长12.57%；录得包摄于上市公司推动的净利润（下称归母净利润）2.42亿元，同比增长19.55%。

市集广阔顾虑，这次暂停臻酿八号连络居品的发货和接单，恐将对水井坊下半年的事迹酿成影响。音书发布后，该公司股价在二级市集鸠合三个来去日出现小幅着落，为止10月18日收盘，水井坊报41.28元/股（不复权），与2021年7月创下的历史高点比拟已累计下挫75%，现时市值为202亿元。

水井坊连络负责东说念主向标点财经、投资时辰网探讨员默示，这次调度旨在优化渠说念供需关系，进一步增强市集信心。公司将连接保执水井坊酒的优质品性，以骄傲市集和亏蚀者的需求。对于将来事迹趋势的权衡，水井坊方面以为，现在白酒行业进入深度调度期，合座承压，但名优酒企所领有深厚的历史文化积聚和品牌上风，将会是助力企业进步经济与行业周期的能源。

2024年以来水井坊股价走势情况（元/股）

数据起头：Wind

中枢居品暂停发货接单

在A股20家白酒企业中，水井坊是唯独一家由外资企业掌控的上市公司。财报领略，水井坊的居品结构以高级酒和中档酒为主，其中高级酒主要代表品牌为水井坊品牌系列，中档酒主要代表品牌为天号陈、系列酒。

2024年上半年，水井坊高级酒终了营收15.17亿元，同比增长6.13%；中档酒终了营收0.97亿元，同比增长12.78%，二者共计占据该公司总营收的九成以上。其中，价钱在300元至600元之间的井台和臻酿八号系列居品，销量占比达85%；价钱在800元和千元以上价钱带的高端居品水井坊典藏和水井坊菁翠居品，销量占比约为5%。

标点财经、投资时辰网探讨员留神到，为了保执高端酒品的市时势位，水井坊也弃取了居品提价策略。

旧年6月，水井坊曾发布《对于调度部分居品忽视零卖价的见知》，臻酿八号（52度500ml、42度500ml、38度500ml）忽视零卖价上调30元/瓶；本年6月，水井坊再次发布《对于调度部分水井坊居品忽视整箱零卖价的见知》，拟对臻酿八号忽视零卖价上调，其中52度上调20元，42度、38度上调10元。上调后，臻酿八号52度的忽视零卖价为578元/瓶，42度为538元/瓶，38度为528元/瓶。

但从现时市集结尾价钱来看，臻酿八号与大宗白酒居品同样，存在价钱倒挂表象。在某电商平台的结尾市集上，臻酿八号52度500ml/瓶的售价为389元。而在重复“双十一”电商平台的活动满减后，臻酿八号52度500ml/瓶的售价进一步低至357.6元。

10月15日，水井坊发布见知文书，即日起暂停水井坊臻酿八号系列居品（包括水井坊臻酿八号38度500ML*4，水井坊臻酿八号42度500ML*4，水井坊臻酿八号52度500ML*4，水井坊臻酿八号38度500ML*6，水井坊臻酿八号42度500ML*6，水井坊臻酿八号52度500ML*6）的发货和接单，后续接单及发货安排另行见知。   

对此，业内有分析以为，酒企主动停货有助于在亏蚀旺季降临前保养价钱踏实，加速库存消化，同期提振经销商信心。在市集经济律例下，供过于求导致价钱着落，而通过渠说念压货终了事迹增长已不行执续。因此，酒企的停货举措亦然为了符合市集经济的律例，寻求永恒踏实发展。

四季度压力加大

尽管上半年水井坊在营收和利润上得回了双位数的同比增长，但值得关心的是，同期该公司筹算活动产生的现款流净额为-2.94亿元，同比大幅下降了2320.69%。水井坊方面阐明称，主若是2023年第四季度的营收和利润较上年同期增多较多，导致相应次年缴征税费金额同比增幅较大所致。

除了上述原因外，公司存货加重亦然不行规避的原因之一。财报数据领略，水井坊存货从2023年期末的24.52亿元增至本年上半年末的29.94亿元，增长数额为5.42亿元，增幅为22.11%。

另外，公司半年报领略，下半年水井坊将束缚耕作高端居品的市时势位和亏蚀者认同度；同期，加大对次高端居品尤其是臻酿八号的曝光和市集相沿力度。事实上，水井坊在市集推行和品牌塑造上执续弃取高资本插足策略，导致公司销售用度居高不下。

2023年，水井坊的销售用度为13.08亿元，销售用度率为26.41%。2024年上半年，该公司的销售用度为5.80亿元，同比增长5.67%，占营业收入的比重达33.77%，?尽管这一比例较旧年同期的35.97%有所下降，但在20家A股白酒上市企业中仅次于岩石股份（600696.SH）和酒鬼酒（000799.SZ）。   

从行业层面来看，多家券商机构权衡，接下来的第三季度和第四季度，白酒上市公司事迹或面对增速放缓压力。

招商证券以为，中秋白酒需求延续承压，部分企业运行主动适度节拍，第三季度单季度增速预期下调。光大证券也默示，第三季度白酒亏蚀需求仍较为疲软，渠说念响应中秋国庆双节动销较旧年同期有所下滑，部分区域国庆发达环比中秋有所改善，库存水平略有抬升，权衡第三季度报表端增速环比或有所放缓。

对于公司接下来的计谋重心，水井坊默示，公司执续关心价值链踏实，在市集波动态势下配置了与经销商和生意伙伴的深度信任与配合关系，确保业务健康可执续发展，同期公司聚焦亏蚀者培育和品牌圈层竖立，为市集和亏蚀者带来高品性的居品与处事。