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　　泉源：紫金天风期货筹商所

　　中枢不雅点：触动  近期主要扰动一方面来自于商场对宏不雅利好计谋的预期，另一方面来自于光伏行业产能出清运行安宁落地，但两者关于硅价的作用地点相悖、商场似乎暂无刚毅的交游干线，硅价走势的不笃定性短期内有所加大。但关于工业硅期货而言，后续仍然需要交游基本面推行，即在充足的近况底下临需求的进一步缩减，对比而言，计谋的利好预期或更多从厚谊面作用于硅价，若转头基本面交游，工业硅期货远月价钱仍有一定下行空间。此外，需和顺工业硅朔方产区在廉价下的超预期减产情况。

　　月差：偏多  和顺12合约的订价及华东仓单的消化情况。

　　产量：偏空 上周产量环比增多0.05万吨至9.62万吨，环比增0.53%。

　　利润：偏空 上周毛利润、毛利润率环比分散减少2.15元/吨、0.03个百分点至-145.6元/吨、-1.21%。

　　社会库存（百川）：偏空  上周工场库存环比增多0.9万吨至16.5万吨，商场库存环比捏平于12.7万吨，社库共计29.2万吨。

　　注册仓单：偏多  铁心10月25日，注册仓单共5.61万手、28.07万吨；较10月18日减少1701手、8505吨。

　　多晶硅利润：中性  上周毛利润及毛利率环比分散捏平于-4487.5元/吨、-11.53%。

　　多晶硅产量：中性  上周多晶硅产量环比捏平于3.21万吨。

　　有机硅利润：偏多  上周毛利润、毛利润率环比分散增多25元/吨、0.18个百分点至-365.63元/吨、-2.63%。

　　有机硅库存：偏空  上周DMC库存环比增多0.11万吨至4.53万吨，环比增2.49%。

　　硅铝合金开工率：中性  上周再生铝合金开工率环比捏平于55.5%，原生铝合金开工率环比捏平于55%。

　　均衡&预测

上周总结：上周受宏不雅计谋和产业利好计谋影响，下贱光伏产业厚谊提振，带动工业硅盘面触动上行。同期，枯水期老本的抬升也为价钱提供了一定底部解救。现货价钱仍显僵捏，硅厂库存充足但西南减产在即，厂家让利空间或进一步收缩。供应端，利好身分主要聚焦于Q4西南产区的被迫停产，但朔方的高开工可能对消一部分减产预期，产量短期内难以降至去库水平。需求端，上周多晶硅行业全体开工率褂讪波动，商场成交量较少，对外报价暂稳。有机硅商场环比捏续下行，主因新产能开释下新装配居品报价较低，商场不雅望厚谊较重。其他方面，出口及铝合金产量放量提供了一定的工业硅需求空间。全体来看，近期主要扰动一方面来自于商场对宏不雅利好计谋的预期，另一方面来自于光伏行业产能出清运行安宁落地，但两者关于硅价的作用地点相悖、商场似乎暂无刚毅的交游干线，硅价走势的不笃定性短期内有所加大。但关于工业硅期货而言，后续仍然需要交游基本面推行，即在充足的近况底下临需求的进一步缩减，对比而言，计谋的利好预期或更多从厚谊面作用于硅价，若转头基本面交游，工业硅期货远月价钱仍有一定下行空间。此外，需和顺工业硅朔方产区在廉价下的超预期减产情况。

　　工业硅：库存压力守护

　　硅价触动上行

上周盘面触动上行，周内涨势较着。上周2412合约开于12460元/吨，收于13155元/吨，周内高点13220元/吨，低点12240元/吨，周涨幅5.58%。

铁心10月25日，注册仓单共5.61万手、28.07万吨；较10月18日减少1701手、8505吨。

数据泉源：同花顺；Wind；紫金天风期货筹商所

　　现货价钱暂稳

数据泉源：SMM；紫金天风期货筹商所

　　产量增减互现（百川盈孚）

上周寰宇全体开炉率褂讪波动，开炉数环比增多1台，增量主要体目下西北产区。上周黑龙江、内蒙、新疆开炉数分散增多2、2、2台，云南开炉数减少5台。

上周工业硅产量环比增多510吨至9.62万吨，环比增0.53%。分主产区看，新疆周产量环比+600吨，云南周产量环比-930吨，四川周产量环比捏平。

数据泉源：百川盈孚；紫金天风期货筹商所

　　周产环比下降（SMM）

据SMM数据统计，铁心10月25日，云南、四川、新疆地区周产量环比上周分散-10、-300、-200吨至7555吨、4285吨、42040吨。

数据泉源：SMM；紫金天风期货筹商所

　　降水增量趋缓

西南地区行将插足平枯水期，降水量增速放缓。

数据泉源：紫金天风风浪；紫金天风期货筹商所

　　空气质料精良

现时西北产区空气质料未及轻度沾浑水平（AQI≤100），难以对当地产量产生较着影响。

数据泉源：生态环境部；紫金天风期货筹商所

　　库存捏续积累

上周工场库存环比增多0.9万吨至16.5万吨，商场库存环比捏平于12.7万吨，社库共计29.2万吨。

据泉源：百川盈孚；紫金天风期货筹商所

　　利润逍遥波动

上周工业硅坐蓐老本捏稳，利润窄幅波动。工业硅平均坐蓐老本环比上周增多1.24元/吨至12231.98元/吨；毛利润、毛利润率环比分散减少2.15元/吨、0.03个百分点至-145.6元/吨、-1.21%。

据泉源：百川盈孚；紫金天风期货筹商所

　　多晶硅：和顺减产手脚

　　硅料价钱捏稳

上周硅料商场价钱捏稳，订单量较少、成交周期出现后移。上周菜花料、细腻料、复投料、N型料价钱环比捏平于3.25、3.65、3.85、4.2万元/吨。

上周硅片商场弱稳运行，行业开工率偏低，价钱下行空间有限。上周P型-182硅片价钱环比下降0.05元/片至1.20元/片、P型-210硅片价钱环比捏平于1.70元/片，N型-182硅片价钱环比捏平于1.05元/片，N型-210硅片价钱环比下降0.05元/片至1.45元/片。

上周电板片商场捏稳运行，210R电板因产线更始速渡过快，产出略显冗余。上周p型-182电板片环比捏平于0.28元/瓦，p型-210电板片环比捏平于0.29元/瓦，TOPCon电板片（182mm）环比捏平于0.27元/瓦。

组件商场竞争浓烈，库存压力捏续，订单不贯穿成为新趋势。上周TOPCon双玻组件（182mm）均价环比捏平于0.71元/瓦，HJT双玻组件（210mm）均价环比捏平于0.88元/瓦。

数据泉源：SMM；iFind；紫金天风期货筹商所

　　库存压力增多

上周硅料库存呈小幅累库趋势，商场成交量较少，暂未造成限制性采购。上周多晶硅产量环比捏平于3.21万吨；库存环比增多1.1万吨至25.4万吨。

厂家报价捏稳为主，但下贱硅片价钱下落，商场厚谊欠安，高下贱博弈加重。上周多晶硅平均坐蓐老本环比捏平于4.34万元/吨，毛利润及毛利率环比分散捏平于-4487.5元/吨、-11.53%。

数据泉源：百川盈孚；SMM；紫金天风期货筹商所

　　开工或有进一步下调

上周多晶硅行业全体开工率守护在5-6成。但枯水期左近四川、云南等地电价上调，该地区的多晶硅产能有停产预期。

数据泉源：百川盈孚，紫金天风期货筹商所

　　有机硅

　　价钱捏续下调

上周有机硅商场走跌，价钱捏续下调。周里面分厂家捏续封盘，新装配出品报价较低，对全体商场打击较大，目下各单体厂DMC价钱跌至13200-13400元/吨，新产能居品具体情况还有待响应。

铁心10月25日，DMC华东价钱较10月18日环比下降600元/吨至13300元/吨，华东生胶环比下降500元/吨至15000元/吨，华东107胶均价环比下降200元/吨至13800元/吨，硅油价钱环比捏平于15650元/吨。

数据泉源：百川盈孚；SMM；紫金天风期货筹商所

　　老本窄幅波动

上周二受原油上升影响甲醇期价止跌反弹，对现货商场有所提振。较10月18日，工业硅421#（有机硅用）价钱环比捏平于12200元/吨，甲醇价钱环比增多6.66元/吨至2445.83元/吨。

上周DMC老本环比减少25元/吨至14246.88元/吨，毛利润、毛利润率环比分散增多25元/吨、0.18个百分点至-365.63元/吨、-2.63%。

数据泉源：百川盈孚；iFind；紫金天风期货筹商所

　　供应环比下调

上周DMC产量环比减少0.07万吨至4.89万吨；行业周度开工率73.17%，环比减少1.05个百分点。DMC库存环比增多0.11万吨至4.53万吨，环比增2.49%。

周内鲁洋化工等企业守护降负坐蓐景色，山东东岳、唐山三友处于三期训练景色，云南能投部分装配训练。

数据泉源：百川盈孚；紫金天风期货筹商所

　　硅铝合金：开工率褂讪波动

　　开工率环比捏平

上周再生铝合金开工率环比捏平于55.5%，原生铝合金开工率环比捏平于55%。

数据泉源：SMM；紫金天风期货筹商所

　　作家：贾瑞斌

　　从业阅历证号：F3041932

　　交游酌量证号：Z0015195

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职守裁剪：赵念念远