国金证券股份有限公司张君昊近期对长江电力进行参议并发布了参议敷陈《Q3来水改善量价王人升，功绩高增》，本敷陈对长江电力给出买入评级，现时股价为27.57元。

　　长江电力(600900)　　功绩简评　　10 月 30 日公司发布 24 年三季报， 1~3Q24 全年达成营收 663.3 亿，同比+14.7%；达成归母净利 280.2 亿，同比+30.2%。 3Q24 达成营收 315.2 亿，同比+17.3%；达成归母净利 166.6 亿元，同比+31.8%。　　诡计分析　　3Q24 乌东德、三峡水库来水继续偏丰景况， 公司当季发电量同比+15.1%。 1~3Q24，公司乌东德水库和三峡水库来水总量分歧较上年同时偏丰 12.6%、 20.3%，累计增速较 1H24 达成环比提高。来水情况改善带动发电量增长， 3Q24 公司下辖六座电站测度完成发电量1152.0 亿度，同比+15.1%； 其中，溪洛渡电站发电量同比增速最高、达 23.5%，葛洲坝是惟一发电量负增长的电站、同比-7.3%。　　Q3 量价王人升，公司销售毛利率同比+3.9pcts。 Q3 公司达成营收同比+17.3%，营收增速高于发电量增速诠释公司平均上网电价或同比高涨。此外， 水电行业以折旧用度等固定本钱为主的交易方式决定了其度电本钱与发电量呈负筹画相关。 Q3 汛期为公司年内毛利率季节性高点，类似来水偏丰带回电量增发进一步摊薄度电本钱， 量价王人升使得 3Q24 公司销售毛利率达约 70.9%，同/环比分歧提高3.9/ 15.1pcts。　　研发用度开销规模保执恰当，财务用度同比减少约 3.1 亿元。 3Q24公司研发用度开销约 1.2 亿元，与上一季度规模基本执平。 然则公司中期功绩通常中提议 2024 年瞻望将围绕水电退换、运转、测验、智能水电设置以及洪水电再新式电力系统的功能作用等方面插足超 20 亿元的研发用度， 基于此 Q4 公司研发用度率或将提高。另外，公司在降息大配景下雅致化开展资金运作，优化调解债务结构，积极偿还高息债务，鼓舞详细融资本钱下行。 3Q24 公司带息债务规模同/环比分歧下跌约 221/70 亿元，财务用度下跌约 3.1 亿元。　　盈利预测、估值与评级　　24 年来水改善， 公司功绩有望达成同比高增。 瞻望公司 2024~2026年分歧达成归母净利润 331.0/360.0/372.5 亿元， EPS 分歧为1.35/1.47/1.52 元，公司股票现价对应 PE 估值分歧为 20 倍、 19倍和 18 倍，守护“买入”评级。　　风险教导　　来水不足预期； 电价不足预期； 新业务拓展不足预期风险等

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，天风证券郭丽丽参议员团队对该股参议较为深刻，近三年预测准确度均值高达87.97%，其预测2024年度包摄净利润为盈利334.08亿，凭据现价换算的预测PE为20.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增执评级5家；曩昔90天内机构主义均价为32.93。

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