国金证券股份有限公司满在一又近期对徐工机械进行扣问并发布了扣问论说《24Q3毛利率彰着晋升，功绩加快增长》，本论说对徐工机械给出买入评级，面前股价为7.77元。

　　徐工机械(000425)　　公司2024年10月30日发布24年三季报，杀青买卖收入687.26亿元，同比增长-4.11%；杀青归母净利润53.09亿元，同比增长9.71%。其中3Q24杀青买卖收入190.94亿元，同比-6.37%；杀青归母净利润16.03亿元，同比增长28.28%，相宜咱们预期。　　沟通分析　　多成分共振，单季度盈利才智彰着晋升。凭据公告，24Q3公司毛利率达到25.54%，同比+2.53pcts、环比+2.65pcts，单季度毛利率创畴昔3年新高。盈利才智彰着晋升主要收货于：1）国外阛阓获胜股东：凭据公告，24H1公司国际化收入219亿元，同比4.8%；国际化收入占比44%，同比+3.37pcts，国外阛阓毛利率达到24.41%（比国内阛阓高2.72pcts），同比+1.22pcts，国外收入占比晋升有望带动公司举座利润率捏续晋升；2）新兴居品孝敬利润增量：凭据公告，24H1公司高空功课机械、矿业机械毛利率分离达到31.25%、24.11%，两类新兴业务收入占比晋升后有望拉动举座盈利才智晋升；咱们看好公司永恒净利率呈现上升趋势，瞻望24-26年公司净利率为6.5%/7.9%/9.0%。　　金钱质地晋升，存货、现款流均有好转。24Q3公司沟通性现款流为20.44亿元（yoy+24.5%）；此外，公司24H1金钱欠债率63.84%（同比-1.40pcts），存货为313.81亿元，同比-16亿元；公司举座金钱质地有所晋升。　　青睐高端阛阓，新动力、大吨位居品洞开新弧线。24H1公司高端居品收入占比逾越32%（同比+4pcts），收入增速逾越10%。高端类居品主要为新动力居品、大马力居品：1）新动力：24H1公司新动力装载机收入同比增长2倍，销量稳居行业第一；新动力叉车同比+80.6%，新动力居品推崇获胜；2）大吨位居品：24H1公司百吨级以上全大地起重机同比增长+30%；100t以上矿车收入占比拟前年全年晋升12.8pcts。高端居品股东获胜。　　盈利预测、估值与评级　　咱们瞻望2024-2026年公司买卖收入为943.95/1023.81/1147.44亿元，归母净利润为61.44/77.84/103.31亿元，对应PE为14/11/9X，保管“买入”评级。　　风险教导　　下流地产、基建需求不足预期、国外阛阓竞争加重、原材料价钱高涨风险、汇率波动风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计算，财通证券佘炜超扣问员团队对该股扣问较为深远，近三年预测准确度均值为67.16%，其预测2024年度包摄净利润为盈利64.88亿，凭据现价换算的预测PE为13.67。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级25家，增捏评级5家；畴昔90天内机构计算均价为8.45。

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