天风证券股份有限公司吴立,张潇倩,何宇航近期对今世缘进行商酌并发布了商酌呈文《事迹增长郑重，利润率有所承压》，本呈文对今世缘给出买入评级，现时股价为44.48元。

　　今世缘(603369)　　事迹：2024Q3公司生意收入/归母净利润/扣非归母净利润分袂为26.37/6.24/6.28亿元（同比+10.11%/+6.61%/+7.33%）。　　中高等居品结构仍健硕，特A+类增速居前。24Q3公司白酒业务收入26.26亿元（同比+10.29%），其中：特A+类（出厂价300元+居品）/特A类（出厂价100-300元居品）/A类/B类/C+D类/其他分袂完了收入18.13/6.46/1.09/0.41/0.17/0.007亿元（同比+11.70%/+9.55%/+7.74%/-11.86%/-17.80%/-29.13%）。　　省内区域增速略有放缓，省外渠谈质料执续擢升。　　①市集方面，24Q3省内/外收入分袂为24.23/2.04亿元（同比+9.32%/+23.04%），其中省内淮安大区/南京大区/苏南大区/苏中大区/盐城大区/淮海大区收入分袂为6.60/4.99/3.87/3.55/2.88/2.32亿元（同比+10.10%/+8.12%/+8.24%/+12.89%/+9.03%/+6.68%）。省内南京/淮海/苏南大区增速低于合座增速；省外增长接续较高增速。　　②渠谈方面，24Q3公司经销商同比变动+105家至1193家，省内/外平均经销商界限同比变动-10.94%/+23.86%，省外经销商质料显耀擢升。利润率有所承压，预收下滑赫然。24Q3公司毛利率/净利率分袂同比-5.14/-0.78个百分点至75.59%/23.68%；净利率还受公允价值变动（占营收比重同比+0.70pct）/利息收入减少（占营收比重同比-0.27pct）等影响。24Q3销售用度率/惩处用度率分袂同比-3.90/+0.46个百分点至20.56%/4.57%；24Q3谋略性现款流同比-16.85%至9.83亿元；24Q3左券欠债同比/环比分袂-58.50%/-13.31%至5.44亿元。　　投资提议：咱们以为公司省内深耕空间仍大，省外市集低基数下加快拓张中，事迹合座呈郑重增长态势。凭证Q3季报，略治愈盈利预测，瞻望24-26年公司收入分袂为117/133/151亿元（24-26年前值为123.63/150.21/178.37亿元），增速分袂为16%/13%/13%；归母净利润分袂为36/41/46亿元（24-26年前值为38.01/45.93/54.50亿元），增速分袂为15%/13%/13%，对应24-26年PE为15X/14X/12X，督察“买入”投资评级。风险提醒：行业竞争加重；花消需求不足预期；宏不雅经济竖立不足预期；省外增长不足预期；中枢居品增长不足预期等。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据谋略，中金公司王文丹商酌员团队对该股商酌较为潜入，近三年预测准确度均值高达93.23%，其预测2024年度包摄净利润为盈利36.17亿，凭证现价换算的预测PE为15.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级35家，增执评级5家，中性评级1家；畴昔90天内机构意见均价为59.32。

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