AI行状器驱动宇宙行状器商场高增

联念念集团是一家最先的ICT科技企业和智能行状提供商，具有权贵的国际化特征。2023财年其国际收入占比高达76%。公司主要业务包括智能设立业务集团（IDG）、基础设立决议集团（ISG）和决议行状业务集团（SSG）。IDG占公司总营收的75%，其中PC业务市占率为23.1%，赓续保合手商场最先地位。ISG提供行状器、存储设立、收罗设立等基础身手惩处决议。SSG则专注于IT支合手行状、智能运维业务和智能惩处决议。

受需求疲软、库存弥散及宏不雅经济环境恶化的影响，2023财年联念念IDG业务收入为49,371百万好意思元，同比下滑20.8%。尽管宇宙PC商场下行，联念念仍保合手商场份额涌现，并在宇宙鸿沟内保管了冠军地位，展示了雄伟的供应链经管和渠说念智商。预测2024年宇宙PC商场将渐渐回升，商用PC商场的复苏将成为鼓动商场规复的主要能源，这有望带动联念念IDG业务慢慢回暖。

联念念的ISG业务涵盖行状器、存储和软件等多个细分限制，这些业务已从转型阶段干预绩效阶段，成为公司将来增长的热切引擎。居品高端化是这一行型进程中的一个热切特色，跟着AI行状器成为科技企业竞争的中枢，联念念在该限制的发达值得蔼然。

2023财年，联念念SSG业务以高利润率和高增长率驱动了举座盈利智商的提高。尽管仅占总收入的10%，但孝顺了27.4%的利润。具体来看，运维行状收入同比增长67%，支合手行状收入增长14%，方式与惩处决议行状增长13%。进步一半的收入来自非硬件关连的业务，标明SSG行状渗入率渐渐提高，将来将赓续以较强的盈利智商鼓动公司举座功绩增长。

行为宇宙最先的残害电子品牌之一，联念念在AI发展海潮中展现出强劲的增长势头，颠倒是在行状器业务方面。2023至2024财年间，PC商场正处于触底反弹阶段，预测下半年运行环比规复，尤其是商用PC加快增长，将鼓动商场规复致使特出疫情前水平。此外，多元化业务的发展也为公司的功绩提供了坚实撑合手。2023财年，非PC业务收入同比增长7%，占比接近40%，且利润率和增长率均优于传统PC业务，预示着公司将来的利润结构将合手续优化。凭证行业估值圭臬，按照本财年预期市盈率12.0x谋略，赐与联念念集团10.2港元的酌量股价，较最近收盘价有20.0%的高潮空间，初度遮掩并赐与“买入”评级。